河池预应力钢绞线价格 翼菲智能二次闯关港股 增长叙事下的盈利窘境待解

　　半年内两度递表河池预应力钢绞线价格，浙江翼菲智能科技股份有限公司（以下简称“翼菲智能”）赴港股上市的决心可见斑。

　　近日，翼菲智能在次递表失后火速新招股书，再度向港交所发起冲刺。

　　《筹备报》记者了解到，凭借全栈本事架构和从并联机器东谈主到东谈主形机器东谈主的全品类布局，翼菲智能在轻工业机器东谈主赛谈已踏进国内前五。不外，光鲜的本事叙事背后，是连接扩大的赔本、连接流出的现款流以及监管曾眷注的股权谜题。

　　在成本阛阓对“钱故事”日趋理确当下，翼菲智能能否凭借这次IPO终了赶紧发展，成为阛阓眷注的焦点。

　　营收飙升背后的盈利之困

　　翼菲智能的上市之路并对抗坦。2025年6月30日，公司次向港交所递交H股刊行上市恳求，拟依据18C划定登陆主板。相关词，次冲刺并未生效，招股书于年底失。

　　2025年9月，证监会司向翼菲智能出具补充材料条件，直指公经理中枢问题。监管层条件公司审视证明其及前身翼菲自动化历次增资及股权转让的订价依据与实缴情况，严查是否存在出资舛错或未奉行义务的情形。同期条件公司证明近12个月内新增激动入股价钱的理，以及是否存在入股对价独特的情况。

　　在招股书失后半个月，翼菲智能迅速新材料，于2026年1月13日二次递交恳求。

　　据了解，翼菲智能独创东谈倡导赛生于1983年，毕业于清华大学热能工程业，后获好意思国哥伦比亚大学机械工程硕士学位。2012年，他废弃薪创业，同庚带团队生效研发了台并联机器东谈主样机。2014年，公司终了并联机器东谈主次销售，同庚得到圳市佳士机器东谈主60万元天神轮投资，投后估值2000万元。如今，IPO前后轮融资完成后，翼菲智能的估值已达36.04亿元。

　　提拔翼菲智能产物与案体系的，是其特的机器东谈主架构。据悉，其围绕“脑、眼、手、足”四大中枢构建，模拟熟悉技工的操作逻辑，终了智能有推断打算、环境感知、精准操控及自主出动。这四大协同组成可扩展的本事底座，让机器东谈主在复杂场景中也能活泼应变。

　　基于这架构，翼菲智能联想了完满的工业机器东谈主产物组。产物线涵盖并联机器东谈主（Bat系列）、AGV/AMR出动机器东谈主（Camel系列）、SCARA机器东谈主（Python系列）、晶圆搬运机器东谈主（Lobster系列）及六轴工业机器东谈主（Mantis系列），并具备自主研发的中枢本事规章及视觉系统（Gorilla及Kingkong系列）。

　　2025年11月，公司慎重出款轮腿式东谈主形机器东谈主“Hogene”（中语名“鸿钧”）。该产物收受仿生双臂结构与升降柱联想，搭载自主研发的YiBrain多模态大模子河池预应力钢绞线价格，旨在终了精度、爆发与得当力功课。

　　记者了解到，2025年已被行业公以为东谈主形机器东谈主的“量产元年”，阛阓预期2026年将迎来行业的边界化放量拐点。翼菲智能此时出东谈主形机器东谈主产物，赫然是但愿把合手这产业机遇。

　　从财务发扬来看，翼菲智能呈现出典型的“增长、赔本”特征。2022年至2024年，公司营收从1.62亿元增多至2.68亿元，年复增长率28.5；2025年前三季度营收达1.8亿元，同比增长71.5。

　　据弗若斯特沙利文证明，按2024年收入计，翼菲智能在轻工业机器东谈主及处罚案供应商中位列五。

　　但盈利端却是另番征象：2022年至2024年净赔本分歧为5755万元、1.11亿元和7149万元，三年累计赔本2.4亿元。值得眷注的是，2025年前三季度赔本已扩大至1.26亿元，过2024年全年赔本额。

　　从诊疗后净赔本看，情况雷同严峻。2022年至2024年的经诊疗净赔本分歧为5283.7万元、1.06亿元、5232.5万元。2025年前三季度，其经诊疗净赔本从5291.6万元扩大至7820.2万元。

　　关于赔本幅度较大的2023年，翼菲智能诠释称，主淌若因为机器东谈主处罚案业务毛利率同比下滑8.6个百分点，径直拉低合座毛利率8.4个百分点。而2025年前三季度赔本扩大的主因则是行政开支增多及存货减值计提致的其他开支高涨。

　　值得防卫的是，翼菲智能的营收结构正在发生显耀变化。2022年，公司95营收来自定制化的机器东谈主处罚案业务，机器东谈主实质仅占5。

　　到2025年前三季度，钢绞线机器东谈主实质收入占比已升至32.6，这部分业务收入从2022年的814.3万元增至2025年前三季度的5866万元，2022年至2024年复增长率为161.6。

　　据了解，机器东谈主实质业务的毛利率从量产初期2022年的毛利率-10.8 ，快速普及至2024年的35.6。比拟之下，机器东谈主处罚案算作定制化系统集成业务，毛利率受定制化成本、客户价钱敏锐等身分制约，2022年至2024年分歧为28.6、20.0和24.1。

　　多重挑战待解

　　招股书显现，2022年至2024年，翼菲智能研发开支分歧为3417.1万元、3314.3万元和3865.7万元，研发用度率从21.1下滑至14.4。

　　同期期，销售及营销开支则从1478.9万元大幅增至5313.9万元，销售用度率从9.1路攀升至19.8。2025年前三季度，销售及营销开支向上增至3.73亿元，占收入比重达20.8；研发开支增至4.59亿元，占收入比重达到25.6。

　　公司诠释称，销售用度的大幅增多主淌若为了搭救阛阓推广和多元行业的拓展。但研发参加占比的缩减与销售开支占比的昭彰高涨，激发了阛阓对其持久本事竞争力的担忧。

　　记者了解到，当今外资如ABB、发那科、库卡等在端制造域（如汽车制造中枢工序）仍具势，但国产连年来亦按捺追逐。翼菲智能算作国产的代表，其中枢势在于轻工业域，凭借活泼和定制化处事，在非中枢工序的自动化替代中占据了席之地。

　　相关词，企查查数据显现，2025年国内机器东谈主相关现有企业达105.8万，整个工业机器东谈主行业参与者繁密，产物同质化问题凸起，企业为占阛阓份额而降价的风景并不在少数。

　　数据显现，翼菲智能存货与买卖应收款项成为财富的主要组成部分。放弃2025年9月30日，公司存货账面价值达3.11亿元，占流动财富比例从2022年的49.7升至55.4。存货盘活天数在2025年前三季度长达445天，远于行业平均水平，致大批运营资金被“冻结”。

　　据其招股书线路，存货企中枢源于两面：是定制化机器东谈主处罚案的约奉行成本千里淀；二是2023年机器东谈主实质地产后，中枢部件备货及运行量产相关成本成本化。

　　与此同期，公司的欠债边界也随业务推广水涨船。欠债总数从2022年年末的1.59亿元攀升至2025年前三季度的4.72亿元。

　　现款流情况雷同呈流出态势。2022年至2024年，公司筹备行径现款流持久为净流出，分歧达到-4420万元、-8670万元和-6960万元，2025年前三季度向上扩大至-1.38亿元。

　　据了解，在股权结构面，这次恳求IPO前，独创东谈倡导赛通过径直及曲折式计规章公司约25.07的表决权。2025年，公司引入浙江台州国资玉环国投，持股9.69，是翼菲智能大外部激动，公司总部也于往常从济南迁至浙江玉环。此外，宽带成本持股约8.69，清控银杏持股约5.15，峰瑞成本持股约6.44，春华成本旗下的Ivory One持股约2.16。公司此前历经12轮融资，股权相对散播，独创团队的规章力与有推断打算率或将受此影响。

　　招股书还线路，翼菲智能在上市前，有过屡次股权转让纪录，不少投资者还是提前退出，包括上海沁捷、润浙投资、圳润鸿投资等。这些股权变动情况亦然此前证监会问询的。

　　这次IPO，翼菲智能运筹帷幄将召募资金用于机器东谈主本事开发、分娩线开发及产能斥地、国外业务网罗斥地、供应链高下流的投资及补充营运成本。

　　跟着翼菲智能二次递表港交所河池预应力钢绞线价格，生效上市或能解其燃眉之急，但终赢得阛阓的信任，仍需依靠将本事势鼎新为可连接盈利的硬实力。